当前位置:首页 > 股票资讯

中国企业“攫取”低息美元债券,个人违约不会引发海外投资者大举抛售 二胎概念股有哪些

2020年,中国海外债券发行创历史新高,达到2200亿美元,占亚洲债券发行总额的65%。中国债券海外发行较2019年小幅增长1%。与十年前相比,亚洲债券总发行量从700亿美元上升到3400亿美元,当时中国债券发行量仅占20%左右。

花旗集团亚洲债券资本市场贷款与收购融资部董事总经理毛项峻认为,2021年有望达到更高水平。背后有三个主要原因。一是国家政策鼓励企业向境外申请配额、发行债券。基本上,只要使用合理,资金可以批准在海外和国内使用。第二,美国经济需要一段时间才能复苏,今年美元利率将保持在较低水平。第三,境内外利差使得境外融资成本降低。类似的情况在过去的2016年和2017年也发生过。同时,人民币持续升值,也从汇率角度支持企业相应增加美元负债。

“与去年相比,今年将保持非常好的增长。当然,总量可能不会显著增加,基本上是10%-20%的适度增长,”毛项峻说。

抢劫并发行低息美元债券

去年中期海外配送节奏虽然受疫情影响,但配送总体稳定。4、5月份市场慢慢回暖后,央企、国企在国际市场的成功发行打开局面,随后市场信心慢慢恢复。高评级、中等评级甚至非投资评级的产品在市场上非常活跃。

至于今年的发行节奏,毛项峻表示,1月是一个很好的发行窗口,因为今年春节晚,1月以来的总发行量达到286亿美元,规模非常大。预计由于2月份春节的影响,3月份企业将进入“静默期”,在年报发布前发布规模不会很大。

毛认为,此后整个市场仍将迅速活跃,因为美元利率继续处于低水平,信贷利差也处于低水平,特别是疫情得到控制后,未来经济将会复苏。大家都担心如果经济反弹,明年美元利率可能会上升,所以也会加快融资。70%的海外债务超过5年,可能比内债更有利。同时,海外债券市场根据不同的国际评级完全决定价格曲线。雷霆可能会继续存在,但不会影响整个市场的健康发展,因为国际市场是非常理性的,熟悉违约。

海外债券不同于国内债券。基本上99%的债券都是再融资发行的,到期后会再融资。去年到期近1574亿,新发行总额2200亿。今年,中国债券的到期日为2000亿美元,比去年增加了约20%。2016年和2017年市场特别宽松的时候,当时的海外美元利率很低。许多中国企业发行了三年期和五年期债券,这些债券将于今年到期,另外1965亿美元将于2022年到期。毛项峻说,这些发行人基本上会在到期后再融资,投资者在到期时拿到钱后会投资新债券,通常是在他们熟悉的领域。因此,预计今年海外美元债券在中国的发行规模将超过2020年的发行规模。

目前海外市场流动性相当充裕。根据花旗银行此前发行的债券,不同实体的超额认购平均可达4-6倍。比如发行10亿美元债券,收到340亿需求订单时,超额认购3-4倍。从债券定价的角度来看,毛项峻介绍说,从最初的价格引导到最终的价格引导的平均收窄幅度也非常明显。很多央企和国企从最初的价格指导到最后的根据投资者的下单价格的收窄,平均可以达到非常明显的0.5%的收窄幅度。与此同时,一级市场的发行通常与二级市场的价格相对应,存在负溢价或平溢价。特别是看到央企基本做到了负发行价7分。当他们发行新债券时,往往可以在二级市场上获得比自己债券更窄的二级市场价格,这也代表了投资者对中国市场信用状况的认可。

截至2020年底,中国发行人发行的海外美元债券余额达到9093亿美元,市场债券余额达到近1万亿美元,在国际债券市场和亚洲债券市场中也占有最重要的地位。

海外投资者对人民币债务的接受程度如何?根据毛项峻的观察,在路演期间,许多看到中国的欧美投资者不仅是外国人,还有中国学生。因为他们必须对中国有很好的了解,所以中国债券的余额已经达到了一个非常惊人的规模。

毛项峻说:“中国资本发行的债券余额9000多亿美元,房地产占1800-1900亿美元,非投资级房地产占1400多亿美元,实际上是投资者用真金白银购买的。很多投资人是非华人背景,当然也有很多华人背景的投资人,但是主力是其他亚洲地区,欧美的投资人,我们没有看到他们回避这个项目或者减少参与。许多房地产债券的利率基本上是他们利息中最低的。今年1月,我们还帮助几家中国房地产公司在海外筹集资金。他们的期限可以达到五六年,发行利率是近十年来最低的,因为市场流动性很好。非中国机构投资者对中国的房地产债务非常乐观。中国投资级民营企业——很多TMT都在国际市场发行债券。从某种程度上来说,它们的债券与二级市场上评级相同的国企和央企没有太大区别。”

“海外投资者不要带着有色眼镜看中国的民营企业和国企。他们重视国际评级以及与该评级相对应的企业的偿付能力和经营能力。民营企业融资没有困难,国际市场融资贵,跟国内还是有些差距的。”

违约事件不会改变基本面

在去年2200亿美元的海外开发中,近70%的发行期限为五年或更长。从发行人类型来看,国有企业(中央企业、地方国有企业、城市投资)占28%,其中中央企业年发行量可以维持在总发行量的15%-20%左右,地方国有企业和城市投资去年也是如此。占13%;金融机构(银行、非银行机构)在境外发行债券占29%,其中银行占14%;投资级私企占14%,高收益私企占28%。高收益民营企业主要是房地产企业,投资和民营企业包括TMT等各行业的企业。

从过去几年的发行规模来看,这几类发行人的规模基本稳定,国有企业约占流通总量的30%-40%,银行和非银行金融机构约占30%-35%,民营企业和房地产企业约占30%-40%。

在上述发行人中,央企是频繁的海外发行人,也是最早尝试在海外发行债券的中国企业,因为央企的评级更高,在国际市场上的认可度更高。金融机构对资本债券有很强的补充需求,包括发行优先股和二级资本债券。海外资本市场对投资这类金融机构债券很感兴趣,需求量也很大。此外,非银行金融机构——资产管理公司、证券公司和保险公司也是市场上的频繁发行者。中国金融机构海外发行余额接近670多亿美元。

“债券市场优于银行贷款的主要原因是期限更长,金额可以很大。许多发行人,特别是大型央企、国企或金融机构,可以发行十年、三十年甚至更长的周期,以便更好地把握当前的低利率环境。特别是我们看到,特别是疫情过后,美元利率已经降到了很低的水平,10年期美国国债已经降到了1%以下,对于债券发行来说还是蛮有吸引力的。”毛对说:

在高收益债券中,房地产企业的发行量可以占到27%-28%左右。近几年来,中国房地产企业频繁在海外发行债券。很多房地产企业都是在香港或海外上市的公司,很早就开辟了海外融资平台,成为海外华人债券供给的主力军。

监管部门此前对房企境外融资定义了“三条红线”:不含预付款后的资产负债率上限为70%,净负债与权益比率上限为100%,现金与短期负债比率上限为1。海外融资方面,目前房地产企业海外发债只能用于借新债还旧债。预计2021年将继续实行这一政策,因此全年海外债券发行规模将受到到期规模的限制。

毛说,NDRC从去年开始批准房地产债券的发行额度,只能以再融资为基础。由于配额的限制,很难增加海外发行的房地产债券的总额,但相当一部分海外投资者对中国的房地产债券非常感兴趣。

截至2020年底,中国海外债券余额为9093亿美元,其中房地产债券余额接近1800多亿美元,包括投资级和非投资级。

近两年国内发行人违约是否影响海外机构投资者投资人民币债券?

毛说,事实上,在国际市场上,并没有出现大的波动,海外美元债券市场也没有因为几次违约而萎缩,海外投资者也没有因为最近一些房地产债券发行人遇到一些困难而大规模抛售整个美元债券市场或房地产美元债券。我认为国内违约和打雷是中国债券市场发展过程的一部分,从长远来看,这将使市场更加完善。

毛认为,主要原因是国际债券市场多年来一直践行着“买方负责”的风险意识。国际评级分为投资级,投资级分为多级,非投资级也分为多级。相应地,风险结构体系也比国内完善。不仅在中国,在亚洲、欧美也有一些发行人经常出现债券违约的情况,违约后如何结算,多年来形成了比较完整的投资体系。海外讨债说明300-400页,包含大量风险揭示因素。当投资者投资美元债券时,他们已经充分认识到这些风险揭示因素。

经济观察报记者郑

编辑/范红伟


以上就是中国企业“攫取”低息美元债券,个人违约不会引发海外投资者大举抛售二胎概念股有哪些的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注淑绍网其他的资讯!
600,667股先说CICC提交a股招股说明书还是成为历史转折点

600,667股先说CICC提交a股招股说明书还是成为历史转折点

外资的进入,意味着以“三个中国、一个中国”为首的众多国内券商,不得不直面“华尔街之狼”。从客观上看,有利于提高我国资本市场的影响...

江西新增一例输入性新型冠状病毒确诊病例

江西新增一例输入性新型冠状病毒确诊病例

省卫生厅发布的公告截图来自大江的记者陈。com/大江新闻客户端,报道称,3月21日,记者从江西省卫生和卫生委员会获悉,2021年...

私募股权基金普泰因多项违规行为被罚款。实际控制人被禁止进入证券市场十年

私募股权基金普泰因多项违规行为被罚款。实际控制人被禁止进入证券市场十年

近日,吉林证监局发布了对吉林普泰股权投资基金管理有限公司(以下简称“普泰基金”)的行政处罚决定,以及对实际控制人的市场禁入决定和...

瑞幸咖啡:我对金钱的力量有了新的认识

瑞幸咖啡:我对金钱的力量有了新的认识

从热搜来看,瑞星是一家“首尾相连”的企业。不难理解,年初(1月31日),卖空机构丽水爆出瑞幸咖啡财务和运营数据造假的消息,瑞幸一...

最初,由于半导体零件供应的延迟,本田汽车的斯温顿工厂再次停止工作

最初,由于半导体零件供应的延迟,本田汽车的斯温顿工厂再次停止工作

由于疫情对制造商供应链的持续影响以及零部件短缺,本田将于下周暂停在斯温登工厂的生产。本田在官方声明中表示:“由于SARS-CoV...

当然可以!2021国考面试将以直播和视频的形式进行!

当然可以!2021国考面试将以直播和视频的形式进行!

原标题:好!2021国考面试将以直播和视频的形式进行!国考面试都是现场面试,但是2020年的国考面试有了新的变化。由于突如其来的...

现代汽车公司的氢燃料电池发电项目已经完成,并开始示范运营

现代汽车公司的氢燃料电池发电项目已经完成,并开始示范运营

近日,购车网Buycar获悉,现代汽车、韩国东西电力公司、德阳公司联合举办三方自主研发的氢燃料电池发电项目竣工仪式,氢燃料电池发...

我参加了国海证券。酒鬼酒购买评级:品牌力持续提升,省内积极拓展

我参加了国海证券。酒鬼酒购买评级:品牌力持续提升,省内积极拓展

原标题:国海证券我参加。酒鬼酒购买评级:品牌力持续提升,省内积极拓展每期AI简讯,国海证券1月23日发布研究报告,称维持九桂酒(...

【动态】3月1日被挖成全国最大的露天煤矿

【动态】3月1日被挖成全国最大的露天煤矿

原标题:【动态】三义挖进中国最大的露天煤矿近日,在山西省平朔市安太堡露天煤矿零下20摄氏度的严寒中,客户们以火热的心迎接国内一场...

返回顶部