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原恒光IPO大会背后:业绩增长乏力,区域集中供销重叠|IPO研究院 伦敦金交易时间

原标题:恒光股份IPO大会背后:业绩增长乏力,区域集中供销重叠|IPO研究院

在分红和募集资金的同时,恒光股份的真实背景需要检验。 制作|每日财务报告

作者|程毅

近日,根据2021年创业板市委第七次审议会议结果公告,湖南恒光科技有限公司(以下简称恒光)符合发行、上市和信息披露要求,西部证券为保荐机构。

据《每日财经报道》报道,恒光股份有限公司成立于2008年12月18日,主要从事硫磺和氯化工产品链的研发、生产和销售,围绕氯化合物和硫化合物向下游延伸,逐步形成以硫磺化学品和氯化工产品链为主线的产品布局。

值得注意的是,恒光有限公司的销售区域集中在湖南,供应商和客户重叠,存在库存积压、应收账款金额高、安全生产不安全等诸多问题。

计划募集6.2亿元,近四年分红已超过1亿

根据《每日财务报告》,发行前,由曹、李政一、梁玉祥、、何、陈建国、陈、组成的一致行动人为公司的实际控制人,8人直接或间接控制公司。65.08%的股份;其中,曹曾任公司董事长兼总经理。

据悉,恒光股份有限公司IPO计划融资6.2亿元。除补充营运资金6000万元外,主要投资建设两大精细化工新材料项目,即5.5万吨精细化工新材料生产线建设项目和13.3万吨精细化工新材料及配套产品建设项目。后两个项目投资分别为1.54亿元和4.06亿元。

招股说明书显示,恒光股份自2008年12月成立以来,除2009年、2010年和2016年外,其他年份均支付现金分红。特别是2017年以来,恒光股份的现金分红金额不断增加。

2017年4月,恒光股份分红1000万元;2018年5月,分红2000万;2019年5月,分红3200万;2020年5月,分红金额达到创纪录的4800万元,距其首次提交创业板招股说明书仅两个月。

近四年,恒光股份分红金额高达1.1亿元。按实际控制人65%股权计算,8名实际控制人分红高达7150万元。在分红和募集资金的同时,恒光股份的真实背景需要检验。

业绩增长乏力,区域集中供销重叠

恒光股份招股说明书显示,2017年至2020年上半年,公司收入分别为4.6亿元、6.59亿元、6.07亿元和3.06亿元;同期净利润分别为6300万元、1.31亿元、1亿元和4100万元。

可以发现,2019年,公司的收入和净利润都有一定程度的下降,这背后是公司的业务销售区域过于集中,客户和供应商重叠等等。

据悉,该公司精细化工产品和新材料产品产能有限,销售区域主要集中在湖南及周边省份,市场份额较低。该公司表示,正在逐步向安徽、江西、湖北、广东、贵州等周边省份扩散,但向其他地区扩张的战略可能不会完全复制湖南省及其周边省份的成功经验,会受到当地各种因素的制约,从而构成市场发展达不到预期水平的风险。

此外,恒光股份有限公司的部分客户与供应商重叠,公司解释称,公司的业务发展主要基于循环发展模式,在向部分供应商采购原材料的同时,还销售其产品或提供废物处理、原材料加工等服务。

虽然上述交易可以促进园区与跨园区的良性互动,实现资源的优化配置。但如果市场发生不利变化,会导致区域供应商和客户流失,对公司业绩产生巨大影响。

此外,由于恒光股份属于化工原料和化工产品制造行业,生产经营中存在“三废”排放和综合治理问题,多次因未实现安全生产受到行政处罚。随着国家和社会对环境保护要求的不断提高,公司将面临运营成本和监管增加的风险。

库存和应收账款高,有减值和坏账的风险

恒光股份通过ERP系统规范库存管理流程和核算方法,根据实际生产经营需要合理控制原材料和成品库存。

每个报告期末,公司存货账面价值分别为3230.39万元、6379.51万元、6441.85万元和5138.78万元,分别占流动资产的10.95%、18.16%、17.81%和14.22%。

《每日财务报告》指出,恒光股份有限公司的期末存货余额近年来相对较高,并呈逐年上升趋势。仅2018年一年,存货价值就增长了近97.48%。如果未来化工产品的市场环境发生变化,导致产品价格非暂时性下降,产品销售严重滞销,或者管理不善等。,库存可能会贬值。

此外,《每日财务报告》还指出,恒光股份应收账款占流动资产比重较高,营运资金周转压力较大。截至各报告期末,公司应收账款账面价值分别为28,929,200元、16,416,800元、25,005,900元和3,764,600元,应收票据和应收账款融资账面价值分别为131,606,700元、143,066,800元、114,302,000元和110,636,800元

可以发现,近年来,应收账款占流动资产的比例有所下降,但仍处于较高水平。并且随着恒光业务规模的不断扩大,应收账款和票据的增长将进一步增加公司的营运资金周转压力。

公司主要客户经营状况发生重大不利变化,将进一步增加公司坏账损失风险,对公司资产质量和财务状况产生不利影响。综上所述,恒光虽然成功召开了会议,但仍有很多问题需要进一步改进。《每日财务报告》将继续关注此事。回搜狐多看

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