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【政策风向标】敲定!深交所中小板与主板合并,资本市场改革迎来春风! 洛阳钼业股票

原标题:【政策风向标】敲定!深交所中小板与主板合并,资本市场改革迎来春风!

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合并下的“变与不变”

临近春节,资本市场又发生了一件大事。2月5日,证监会批准深交所主板和中小板合并。

来源:深圳证券交易所

此次合并将以“两个统一,四个不变”的理念进行。我们先来理解通知中“两个统一,四个不变”的含义。

首先,“两个统一”就是监管要求和业务规则与主板统一。四个不变量指的是相同的上市条件、交易机制、代码、投资门槛。这里所说的四个不变量可以分为两个方面,一个是针对投资者,一个是针对作为融资方的上市公司。对于投资者来说,他们的门槛和交易机制并没有改变。至于拟上市企业,其上市要求与原企业一致。目前,深圳证券交易所有两种发行制度,一种是主板和中小板,另一种是创业板。两种制度最显著的区别在于对上市公司的财务要求。主板和中小板合并后,中小板的发行制度依旧。从上面的解读可以看出,中小板和主板的合并在制度上并没有明显的变化。以前中小板使用的交易和分销系统。

资料来源:公共信息,由蔡华学会组织

重大变化

我们上面说了,现在的中小板制度,合并后基本保持了原来的状态。但是两个局合并后有一些变化。最大的变化主要来自名字。中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数的名称将相应调整。调整如下:

1.“中小板指数”更名为“中小企业100指数”,指数简称由“中小板指数”改为“中小企业100”。

2.“中小板综合指数”更名为“中小企业综合指数”,指数简称由“中小板综合指数”改为“中小板综合指数”。

3.“中小板300指数”更名为“中小企业300指数”,简称“中小企业300”的指数保持不变。

4.“中小企业板创业板100指数”更名为“中小企业创业100指数”,简称“中创100”的指数保持不变。

5.“中小企业板创业板400指数”更名为“中小企业创业400指数”,简称“中创400”的指数保持不变。

中小板的组成

以上我们总结了中小板和主板合并的相关细节,现在我们将对中小板的具体构成有更详细的了解。看看能从其市场结构中挖掘出什么有用的信息。目前深圳中小板有1004只股票。从板块分布来看,中小上市公司多集中在电子、生物医药、计算机、半导体、元器件等新兴科技领域。其中元器件、IT设备、半导体行业公司93家,生物制药、化工、医药领域公司86家。从这些统计数据来看,中小板相对于主板最大的特点就是科技含量高,很多在中小板上市的公司已经成长为行业的领头羊。

为了进一步了解中小板的具体情况,不妨看看中小板市值前十的股票。比亚迪中小板市值第一。众所周知,比亚迪是新能源汽车领域的领导者,也是磷酸铁锂电池的主要制造商。除了继续在电动汽车领域领先外,比亚迪还在积极部署新能源、轨道交通等高科技产业。可以说比亚迪是一家正规的高科技公司。

来源:风

在深圳主板,知名白酒企业五粮液市值排名第一。从市值排名第一的行业可以看出中小板和主板的明显区别。一个侧重于新兴的朝阳产业,一个更倾向于业务高度成熟的传统产业。

来源:风

当然,这里不是说传统产业不好,而是从发展的大趋势来看,中国经济的未来将更加依赖新兴的高科技产业。从这个角度来看,中小板势必会成为未来的“主旋律”,所以用“中小板”这个词作为这些公司的标签显然是不合适的。

其次,在成交量上,“中小板”的股票市值并不太低。除了少数白酒巨头,中小板公司市值几乎和主板持平,甚至超过主板。既然中小板的尺寸从小到大,从弱到强,主板也应该加上“中小板”。

资本市场改革的动力进一步增强

对于中小板和主板的合并,监管层其实有更深层次的考虑。为了分析这个问题,我们先来看看如何构造我们通常所说的“中小板指数”。中小板指数选取市值大、流动性好的100只股票作为样本,反映整个中小板的整体运行情况。

在中小板的1004只股票中,有757只股票市值在0到100亿之间。市值400多亿的股票只有86只。所以选择市值最大的100只股票来代表整个中小板的走势显然是不公平的,整个指数都有扭曲的风险。

来源:风

指数这种扭曲状态的一个直接后果就是指数上涨,但市场上大部分股票都在下跌。今年以来,中小板1004只股票中只有219只上涨,呈现典型的28年行情。甚至有人把第二次牛市称为“股市崩盘牛市”。少数龙头股票获得了惊人的收益,而其他较小的公司则完全被市场基金忽视。

资本市场的一个重要功能就是把资金分配给有需要的人。随着a股“制度化”的深入,大资本控股集团的现象越来越严重,严重阻碍了具有核心竞争力的小公司的进一步发展。也失去了打造中小板的初衷。当然,这里我们不是鼓励大家“炒啊炒”,但小盘股中确实有很多优质标的值得投资者去探索。因此,为了给小公司获得更多的资金支持,使小公司更快地成长和发展,有必要将中小板与主板合并。

此外,5日,中国证监会发布了《监管规则应用指引——申请首次上市企业股东信息披露》。证监会在指引中明确指出,发行人提交申请前12个月内的新股东应承诺其持有的新增股份在36个月内不会转让。这一规定限制了风险投资机构在一级市场的投资,迫使资金通过二级市场套现的短期行为进行长期战略投资。延长锁定期是为了增加上市公司特别是中小上市公司的有效资金供给。而“合并”和“锁定”,这两个事件反映了监管当局的整体思路。

合并对市场的可能影响

如前所述,a股正在加速制度化进程,相当一部分机构采取指数化投资策略。是跟踪被动复制的特定索引。比如目前a股市场有12只专注于投资中小板股票的公募基金,这12只基金大多采取跟踪中小板指数或中小板300指数的策略。

来源:风

中小板和主板融合后,机构可以选择的股票池会相应增加,优质小盘股会更受机构青睐。前期的“碎片化市场”也会有所缓解。

而且合并后,深圳将形成“主板”和“创业板”两个市场,相辅相成,使市场结构更加清晰合理。合并后,市场可以更高效地为不同发展阶段的公司提供更有针对性的金融服务。最后,创业板已经实施了注册制度。中小板和主板合并是否为全面推行注册制创造了必要条件?这给我们留下了悬念,等待进一步观察。我们会继续跟进深交所主板和中小板的合并,有兴趣的朋友可以关注蔡华学会的后续报道。

作者:冯超

编辑:林美子回到搜狐看更多

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