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专家认为,明年地方债券发行的步伐将更加稳定 索罗斯退休

2021-04-30 18:40:13 股票技巧

12月30日,地方政府发行债券348.6亿元,2020年地方债券发行结束。展望2021年,专家认为,随着经济持续复苏和防范风险的需要,明年地方债务发行规模不会像今年那样增加,但仍有可能发行“预批”,以平稳年度发行步伐,棚改方向的专项债务规模可能会下降。

发行量有望创历史新高

根据各地披露的数据,截至12月30日,12月份发行地方政府债券1836.1亿元。根据财政部的数据,截至11月底,2020年共发行地方政府债券62602亿元。按此计算,全年地方政府债券发行量达到64438.1亿元,创下地方债券发行新高。

从发行节奏来看,2020年个别月份存在地方债务集中供应的现象。今年有两个明显的发行高峰月份,即5月和8月,分别发行13024.6亿元和11997.2亿元;1月和9月发行量也较大,分别为7850.6亿元和7205.4亿元。四个月发行量之和占全年发行量的60%以上。

TF证券首席固定收益分析师孙彬彬表示,2020年,除能源等外,新增专项债务将主要投资于交通运输、城乡基础设施、工业园区、医疗教育、文化旅游、民生服务等社会事业。很多专项债务是多个项目混在一起的。2020年初以来,没有发行土地储备债券,棚改债比例不到10%。专项债券对基础设施建设的拉动作用明显增强。

新的配额将在两会之前发放

“目前,经济继续复苏。明年,经济预计将保持在潜在产出附近,新的特别债券的数量预计不会增加。但是,专项债务毕竟是基础设施建设的重要起点。明年的基础设施建设将比今年少,但不会显著拖累。”孙彬彬预计,地方政府明年将发行约4.7万亿元的新债券。考虑再融资债券后,预计地方债券发行总规模约为7万亿元。

从节奏上看,地方债务从年末开始很难在年内提前发行,与2018年和2019年不同。然而,密切监管者告诉《中国证券报》,新的配额可能仍会在明年两会之前发布。

孙彬彬认为,由于发行节奏平稳,2021年年初地方债券仍将像前两年一样发行,发行节奏将比今年更加平衡,对市场的干扰将会减少。

中国程心国际集团董事长闫妍表示,明年投资基础设施的专项债务规模可能略低于今年的水平。随着棚改三年计划接近尾声,政策逐渐以推进旧改(旧城改造)为重点,支持棚改的专项债务规模也将有所下降。此外,今年支持中小银行的2000亿元人民币专项债务明年很有可能发行。考虑到初期注资的效果还有待观察,明年的新额度可能不会考虑很快补充中小银行的资本金。

防范债务风险

除了良好的经济复苏,防范地方政府债务风险是控制专项债务规模的另一个主要考虑因素。

孙彬彬表示,近期新发行的一批地方政府再融资债券中,募集资金用于偿还到期地方政府债券本金,部分用于偿还政府债务。根据地方债务试点县替代隐性债务的情况,地方债务替代隐性债务的形式正在突破,范围正在扩大。

北京国家会计学院财政政策与应用研究所所长李认为,2021年地方政府“三包”任务依然艰巨,地方政府隐性债务风险依然较高。因此,建议中央政府在赤字和债务安排上更加积极,可以适度降低地方债务比例,缓解地方压力。

关于专项债务额度的分配,中国财政科学院的报告认为,负债率高的地区并不意味着债务资金的使用效率低,债务资金的有效使用能力应作为债务指标分配的判断因素。

上述报告建议鼓励地方政府根据项目现金流设计专项债券的还款周期,减少一次性还款的压力。在遵守现行预算规则的前提下,还可以创新专项债务偿还机制,将专项债务项目收入纳入一般公共收入预算,如补贴、奖励、转移支付等,转化为专项债券项目专项收入,纳入专项债券偿债基金管理。


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