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张坤惠安基金:均衡配置与“固定收益”建设 420001基金净值

临近年底,“固定收益+”基金产品不断涌现。近日,拟出任惠安嘉应一年期持有型债券基金经理的张坤在接受《中国证券报》采访时表示,“固定收益加”策略应作为新资产管理规定后净值产品的旗帜,旨在平衡配置,努力为投资者获取有价值的回报。

据悉,惠安嘉应一年期控股债券基金即将推出。鉴于债券市场的机会,张坤表示,债券市场收益率在第四季度仍不稳定。明年一季度,债券市场将具有较高的配置价值。惠安嘉应一年期控股债券基金将寻找市场机会,并在债券投资的基础上,寻求多战略维度的投资机会。

从四个方向寻找市场机会

数据显示,张坤拥有清华大学金融硕士学位和中国人民大学金融学士学位。他在银行和证券行业有7年的经验。曾在中国邮政储蓄银行股份有限公司和石开基金管理有限公司工作,担任过信用审计经理、投资经理和投资总监。2020年2月,加入惠安基金管理有限公司,从事固定收益投资。

这种学习和工作经历使张坤对“固定收益+”产品的目标客户有了深入的了解。张坤认为,“固定收益加”产品需要在风险回报特征方面匹配相应的投资者偏好,并应以均衡配置为目标。“‘固定收益+’产品应追求风险敞口控制和稳定收益。我在邮政储蓄银行的工作经历让我对追求理财收入水平的投资者有了更深入的了解。这次惠安嘉应一年期持有债券的基金托管人是邮储银行,产品在均衡配置目标上要体现出自己的特色。”张坤说。

在均衡配置目标的引导下,惠安嘉应一年期持有债券将从利率债券、信用债券、股票、可转换债券四个方向寻求市场机会。具体而言,在债券投资中,将选择债券底部头寸,包括:逐步把握利率债券交易机会,关注2021年第一季度的投资机会;选择信用债券,合理利用杠杆;严格遵守信用风险底线,不断寻找超额收益的保值目标。在股票投资方面,张坤表示,一方面,在消费升级的长周期中,他看好消费医药等板块的长期投资逻辑,着眼于长期轨迹主导、一定护城河、持续提升集中度、长期业绩。稳健的行业领袖;另一方面,我们对全球总需求复苏背景下的低估值周期行业持乐观态度。随着全球主要产业链的复苏,对循环商品的需求增加,有色石化等循环行业具有一定安全边际的目标将体现戴维斯双击效应。在可转换债券中,平衡将是优先考虑的,既有进攻的,也有防守的。在整体估值略高的环境下,会更加注重从下到上选择绝对价格合理的可转债,兼顾防御属性和未来价格弹性。关注科技、消费、消费电子、经纪、新能源汽车等高性价比行业的配置机会。

债券市场具有很高的配置价值

张坤以均衡配置为目标,追求稳定收益,认为“固定收益+”产品需要在赎回和流动性上做出相应安排。这一次,惠安嘉应的一年持有期债券有一年持有期。“封闭期为一年,稳定的规模有助于基金经理在投资运营中平衡收益目标和流动性管理,优化投资者体验”。张坤说。

关于目前的债券市场,张坤指出,从目前的基本面来看,中国经济的需求面继续得到修复,生产面保持稳定。家电、汽车等可选消费品稳步回升,而房地产投资、基础设施投资保持较高增速,制造业投资增速相对较低,但也呈现回升趋势,PMI持续处于扩张区间。关于近期债券市场的信用风险事件,张坤表示,信用风险事件的等级在不断演变,信用风险识别和防控在投资中变得越来越重要。

张坤判断,明年第一季度债券市场将有更高的配置价值。张坤指出,虽然今年基础设施投资增速相对较高,但考虑到明年国债、抗疫国债等政府债券发行量减少,明年基础设施投资增速可能会下降。在“房无投机”的政策下,近期房地产调控力度加大,房地产融资“三条红线”控制了生息债务增速,将抑制明年一季度的房地产投资。制造业复苏缓慢。目前制造业投资主要由债务驱动。虽然已经修复到一定程度,但未来的增长还是需要企业内生动力的恢复。此外,今年3月以来出口势头强劲,主要是因为海外疫情爆发。产业链更加全面的中国出口企业取代了受疫情影响的其他经济体的生产能力。然而,从明年的角度来看,这种高基数下的高出口增长率是不可持续的。从通货膨胀的角度来看,明年的风险是可以控制的。由于央行保持政策决心,明年信贷增速不会高于今年,政府债券融资规模也不会低于今年。明年社会金融保持高增长的可能性较小,第一季度出现拐点的概率较大。


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