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「今日股票大盘走势图」央行:中国不存在所谓的货币分配权问题

2021-04-09 22:26:32 股票技巧

日前,中国人民银行办公厅党支部理论学习中心组在《中国金融》撰文指出,有一种观点认为,由于人民币基础货币的发行与美元资金的流入和外汇储备的增加挂钩,中国的信贷扩张受制于美元,导致货币主权的侧面下跌,这是当前经济金融困难的主要原因。

张文强调,中国一直控制人民币的发行,2003年前后没有迫于外部压力而转移货币主权的事件,也没有所谓的发行货币的权利从那时起就被搁置的问题。

张文指出,在基础货币发行问题上,一个国家的货币主权也体现在自主选择货币发行方式上,而不是具体的发行方式上。一些国家或地区出于自身的整体利益,选择主动转移部分货币主权。比如欧元区国家取消主权货币,统一使用欧元,货币发行权由欧洲央行统一实施;中国香港实行联系汇率制度,港币的发行和利率基本上与美元挂钩。这些都是主动选择的结果,以国家和地区利益最大化为目标,不同于典型的货币主权。

张文认为,2003年以来的人民币基础货币发行方式是基于经济发展实际需要的积极选择,始终符合国家整体利益,取得了巨大成效。

第一,基础货币的发行始终服从于服务于国家改革和发展的大局。自2002年下半年以来,中国经济摆脱了亚洲金融危机的影响,开始了新的上升周期。经常账户和资本账户呈现持续大规模“双顺差”格局,美元流入相应增加,外汇市场美元兑人民币需求大幅增加。此时,如果任由市场供求,人民币汇率将迅速大幅升值,这将对中国的出口增长和吸引外资产生影响。为了争取出口型企业的调整时间,延长在华战略机遇期,中国人民银行在外汇市场上不断买入美元,并吐出相应的人民币基础货币,从而实现人民币汇率的主动、渐进、可控升值。在这个过程中,美国不断向中国施压,要求加快人民币升值。在这种背景下,中国人民银行坚持根据国内改革发展的需要决定基础货币和汇率改革的方式、内容和时机,这表明中国牢牢把握了货币主权。

第二,购汇进入基础货币并没有导致中国信贷过度扩张。中国人民银行在买入美元、吐槽人民币的同时,通过提高存款准备金率、发行央行票据等方式,冻结或恢复了一部分被动的人民币基础货币,使货币和信贷的增长基本适应国内经济发展的需要。例如,2003年至2012年,虽然外汇储备年平均增长率接近40%,但m 2的平均增长率仍控制在17%左右。特别是在2003-2007年外汇储备快速积累的情况下,中国人民银行15次上调存款准备金率,抵消了约80%的外汇投资流动性。2011年,中国人民银行推出差别化存款准备金动态调整机制,加强宏观审慎管理。人民币贷款增速从国际金融危机期间的高位逐步恢复正常并保持稳定,M2增速从2010年底的19.7%降至2015年底的13.3%,再进一步降至2018年12月底的8.1%。很大程度上保证了货币主权的独立性。

第三,汇率改革有效扩大了货币政策的独立空间。根据“不可能三位一体”理论,在开放经济中,提高汇率弹性可以增加货币政策的自主性。面对外汇市场的趋势变化,中国人民银行坚持市场导向,于2005年7月启动人民币汇率形成机制改革,并主动与美元适当“脱钩”。12年间,人民币对美元升值25%,双边汇率日浮动区间逐步扩大到2%。同时,正常化干预逐步退出,人民币兑美元汇率实现双向浮动。得益于“汇率改革”的顺利推进,我国货币政策的监管框架逐渐从数量型向价格型转变,货币政策工具体系不断丰富和完善,监管的灵活性和主动性显著提高。

第四,货币政策有效促进了中国经济金融的跨越式发展。2003年到2013年这十年是中国人民银行购汇最多的十年,也是中国经济金融发展明显好于主要发达国家和其他新兴经济体的时期,证明货币政策总体上是成功的。在经济层面上,中国经济年均增长超过10%,GDP从2003年的13.74万亿元增长到2013年的59.52万亿元,居世界第六位至第二位。与此同时,价格相对稳定,就业稳步增长,国际收支趋于平衡。在金融层面,金融业综合实力明显增强,成功抵御了2008年国际金融危机的冲击及其深化影响。金融机构首次进入全球系统重要性金融机构名单,资本市场排名全球第二。

文章称,自2014年以来,随着外汇流入放缓,甚至出现外汇流出压力,中国人民银行基本停止购买美元投资人民币基础货币,但经济增速有所放缓。这也说明,说通过购买美元发行人民币基础货币是目前经济金融困难的主要原因是没有事实依据的。


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