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酱香科技炒作背后的逻辑及未来变化分析 南京港

1.茅台现象

在白酒市场上,有一种另类现象叫做“抢便宜的1499茅台”。市面上很难找到一瓶便宜的茅台,市场容量远超想象。需求方主要是茅台抢手、黄牛、酒商。无论是2020年中秋7000吨,还是年底4000吨,基本都是二光,也是一件很奇妙的事情。

在市场投机机制下,茅台分为便宜茅台和加价茅台。其中,各种规格的国产版53度飞五星是市场需求的主流。平价和加价之间有很大的价格倒置。以53度国内飞和五星为例,单价分别为1499和1489,牛的买入价基本维持在2300-2500,套利空间巨大。所以便宜茅台的高流动性和较强的市场承接能力,可以看作是市场的硬通货。分销、直销渠道一旦放开酒,就会引起市场的抢购,个人、牛、酒商一哄而上,供不应求,从而夺取了存疑的人生。

这种现象产生的原因和内在逻辑是什么,茅台是如何把a股从股价和市值上推上顶峰的?

二、酱技术的稀缺性

中国白酒可分为浓香型、酱香型、清香型和其他香型(凤翔、特香、酱香、兼香等)。).其中,纯酱香型白酒从生产到交付至少需要五年时间。其酿造过程完全符合自然规律,严格遵循端午制曲、重阳下沙、九蒸九煮、八加曲、八堆池发酵、七取酒,历时一整年。经过至少3年的窖藏,酿酒技术人员精心酿造,反复配药,使用先进的蒸馏酒酿造技术和设备精心准备,将上市销售至少5年。酿造工艺的复杂是其他任何白酒都无法达到的。同时,由于茅台镇得天独厚的地理和物理环境(具体可以问杜娘,但不要在这里做),使得酱香型白酒成为最好最独特的,导致相对于其他香型白酒而言,稀缺和不可重复(经过实践,即使严格按照酱香型白酒的工艺生产,也不可能酿造出真正的酱香型白酒)。

白酒50度以上,酒分子和水分子结合最紧密,所以酒的口感比其他度数都要醇厚。我们可以看到基本名酒都在50度以上(茅台53,五粮液52),这种程度的酒存放后变得醇厚。其实也是酒分子和水分子经过长时间沉淀后结合更紧密的原理,所以时间可以给它增加附加值,叠加稀缺性,使得53度茅台非常高。

茅台封神之路的另一个关键是国宴对其品质和品牌的背书,以及巴拿马世博会金牌等国内外奖项增加的品牌潜力。相对于其他已经过国宴的白酒,如石臼、西峰、五粮液等。,茅台在国宴上的历史性亮相无与伦比。在中美建交之际,总理在国宴上敬酒茅台,在向尼泊尔总统敬酒时,将国宴推向高潮。频频曝光的茅台,备受瞩目,为其增添了巨大的无形品牌资产。

三、浓香型科技的关键战略失误

实现茅台地位的另一个重要外力是对手的失误和同行的战略失误——五粮液。80年代,茅台和五粮液一度辉煌,都是国酒,也有着悠久的历史和独特性。两人都获得了巴拿马世博会金牌和国内外奖项,一时难以抗衡。在后来的白酒江湖中,几千个品牌打了起来,打了价格战。1988年,中央规定国宴不得使用烈性酒。当时货币政策吃紧,粮食减产,贷款无门,生产停滞,销量依然暴跌。很多小酒厂破产,大厂也不能幸免。因为不可避免的相遇,五粮液遇到了一个贵人,一个商家,成功拿下了6000,当时在生存压力下,我们的白酒厂商都在搞降价促销,降价就是降本,降本就是降质,降质就是损品牌形象(类似于现在汽车公司的机械降本)。当时只有五粮液没有降价。五粮液说:“这是中国最好的白酒,不能降价。”重复一千遍就成了真理。说多了,不仅听者会相信,说话者也会相信,所以价格会涨。

1994年,五粮液继续涨价,把汾酒甩在了后面。1998年,五粮液继续提价,终于把茅台甩在身后。1999年,前辈来到五粮液厂,意味深长地说:“一定要保护好五粮液这个品牌!”五粮液以为他明白了。那一年,五粮液被摆上了新中国成立50周年庆典的宴席。这是1988年后,白酒再次被给予国宴。此后,五粮液如火如荼,产品供不应求。成为当时中国白酒行业最赚钱的企业,简直就是一台印刷机。然而,五粮液虽然一再扩大产能,但仍不能满足市场需求。这时,五粮液想到了贴牌生产。贴牌模式没有太大玄机,只是出口品牌,找人做贴牌工作。这是一种门槛非常低的合作模式。改革开放初期,国内很多企业都是靠代工海外知名品牌起家的。对于代工来说,难点在于如何控制代工的制造质量和产品一致性,让消费者认可品牌的代工产品。质量控制是个大课题。苹果、耐克、阿迪、LV都是全球代工的轻资产车型,他们的品控做得很好,代工模式让他们在占领全球市场的征途上更胜一筹。可见模型本身并没有什么大问题,问题是模型是否适合你,你是否有能力控制它。

五粮液的贴牌没做好。五粮液在贴牌策略的引导下,已经打了无数个五粮春、五粮春等子品牌,最多几千个。五粮液的所有子品牌都在吹嘘五粮液的高品质,并竞相宣称自己血统的纯度。全世界到处都是打着五粮液旗号卖自己酒的杂牌。其质量良莠不齐,品牌、价格、渠道混乱。这种多品牌战略严重损害和稀释了五粮液的品牌价值,大大降低了五粮液高端白酒和国酒的形象,而这种形象原本就根植于消费者的心理认知。因此失去溢价能力和品牌影响力,无法提价保价,形成恶性循环,无异于自毁长城。这揭示了一个简单的商业道理:少即是多,赚到你应得的钱。

当然,茅台当时也扩大了子品牌。当时是业内流行的做法,但茅台的反应比五粮液更快,调整更果断,没有造成品牌资产损失。另一方面,茅台选择了捍卫价格。2012年12月18日,茅台在全国经销商大会上以近乎训斥的语气警告经销商,说一定要保持价格底线,做不到的就不要做。2014年,茅台再次抛出“三不”,不增加销量,不增加新经销商,不降低出厂价。为了显示决心,茅台承诺2015年销售零增长。物以稀为贵,茅台缩一线,饥饿营销,使得品牌价值不断加强。2016年,茅台品牌价值57亿美元,使茅台超越五粮液峰值市值1/3(茅台最新市值3万亿,五粮液1.3万亿)。茅台的定涨、限价、饥饿营销,不断强化品牌价值和影响力,确立了白酒江湖地位,走上封神之路。

四、茅台投机逻辑

由于茅台的内在价值、品牌资产、稀缺性、营销套路和市场投机性投机,出现了抢购潮和难求的混乱。市场逐渐形成了完整的投机套利体系,直销分销渠道,限量供应,打破供求关系,炒家抢购后倒卖牛,酒商吸货,等待茅台不断提价,收取附加值,有套利空间时再抛出,递包裹,流通投机。

茅台的股价在茅台每年的固定增长、不变的涨价、高端白酒的高利润率的基础上,形成了全市场最确定的增长曲线,市场永远不会对确定性产生抵触。高ROE低PEG,业绩不断填充估值空间。在戴维斯的业绩和估值双击下,导致机构向代表团汇报。同时,高股价变相提高持有门槛,将情绪化的投机散户拒之门外,从而走出长期牛市,享受确定性溢价。

动词 (verb的缩写)茅台未来的变化

目前茅台的价值已经被严重扭曲,脱离了消费的基本属性,成为投机性的金融衍生品,脱离现实,变得虚无缥缈,即买而不喝,喝而不买。市场投机一直处于囚徒困境。茅台只有不断提高限价,在二级市场保持价格倒挂,不断限制增长,保持供需失衡,才能保持业绩和股价的稳定增长。茅台只是因为涨价而买不到的茅台。然而,市场上囤积的葡萄酒越来越多。最后会有人接手实现套利。这种饮鸩止渴的成长也就告一段落了。一旦投机链断裂,套利空间丧失,投机圈就会崩溃,最后一个人来买单(除了自饮和集合,大规模资产的集合收益率会损失掉)。最后茅台会被拉下神坛,成为高端白酒的主人。这是茅台的变化。

2020年7月,人民日报发表《茅台,谁买单?点名批评茅台炒作和硬通货为腐败。中国的政治特点是:先吹风,看行动。如果当事人看不到,看不到,关注不到,很大概率以后会出台有针对性的政策,成为茅台改革的外部背景。

茅台作为商品,如果常态化,就必须回归消费的基本属性。如果茅台是用来喝酒的,不是用来投机的,也不是用来贪污的,那就必须打破现有的投机体系,完成渠道、品牌、价值体系的重建(这个标志就是大概率是渠道改变后数量会增加,价格会下降),牺牲短期业绩换取长期价值。凭借茅台强大的内在价值和稀缺性,最终在消费升级的背景下完成价值。

茅台的战略转变已经初具规模。2020年12月,茅台很少催促全国经销商清仓。一方面,大量的茅台让更多的尤袤到达,另一方面,牛的购买价格从12月初的2550/瓶下降到2350/瓶。2021年,茅台继续前行。一是上海打击茅台涨价销售行为(很多牛不敢接货)。后来茅台要求全渠道100%开箱销售(散瓶茅台和原箱茅台黄牛相差500元/瓶),然后禁止经销商捆绑销售。这些措施会影响黄牛和经销商压货的信心和动力。黄牛和经销商一旦丢货,肯定会影响茅台销售。毕竟他们每瓶酒真的能消费1499元。

本主认为,回归消费属性是茅台的终极之路,其目标市场应该是继承高端高净值人群,其次是消费升级的中产阶层。通过对产品组合和定价的精确定位,将牢牢占据他们的头脑和需求,成为中高端群体的口粮酒,开辟广阔的天地。

为人正直守信,长期工作。只有锚定价值观,做对社会有益的事,坚持长远原则,与时间为友,才能跨越周期,建立持久的基础。


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