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中泰证券李迅雷:预计今年流入港股的资金净额可能达到3万亿港元 领峰黄金

“只要有持续的资金流入,港股的结构性牛市应该会出现,目前估值仍处于历史较低水平。”1月26日,中泰证券首席经济学家李迅雷在微信官方账号发布文件,称a股和h股的价差应该还有更大的收窄空间。

李迅雷表示,按照目前的规模,预计今年流入港股的资金净额可能达到3万亿港元。

2020年12月以来,大陆资本南涌,久违的港股市场相继引爆。

数据显示,2021年1月,南向资金总额为2879亿港元,占近6个月资金总额的一半以上。2021年初以后,日均净买入金额突破100亿港元,单日净买入金额不断刷新港股通开通以来的新高。年内恒生指数涨幅超过10%,1月25日,恒生科技指数首次站上1万点。

2020年4月,李迅雷提出配置港股,他认为港股总市值已经跌破净资产总额。

“从历史上看,当香港股市跌至1点以下时,将出现强劲反弹,涨幅在27%至84%之间。”李迅雷说,到目前为止,恒生指数这一轮已经上涨了30%,就估值而言,还不算太便宜。

虽然恒生指数已大幅反弹,但李迅雷认为,南向基金的投资回报率远低于北向基金。依据是2017年底到2020年底,南向资金去了香港近9000亿,但只赚了3000亿;同期北行资金不到7000亿,却赚了1.1万亿。

李迅雷指出,上述数据显示了两点。第一,自沪深港股连通以来,国内资金流向港股多于北行资金;第二,港股配置上,南向资金主要配置在h股相对于a股的高折现率的金融股上,但这类企业的成长性远不如北向资金配置的国内大消费或高科技行业龙头企业。

“从恒生指数和沪深300的指数走势来看,前者仍低于2018年初形成的高点,而后者已超过2018年初高点30%以上。”李迅雷说。

李迅雷认为,这意味着北行基金在选股上比南行基金“更聪明”,前者更注重“成长价值”。2019年底之前,南向基金配置的前三只股票是工行、建行、汇丰,似乎更注重“低估值”和两地价差。其次,我们可以看到a股市场的流动性比港股市场好很多。。

“不过,从2019年到现在,有增长属性的股票涨了不少。当a股市场运行良好时,估计大多数都不是精力充沛的好马,”李迅雷说。所以未来风险肯定会增加,这也是年初以来公募基金在港股发行大幅增加的原因。

李迅雷表示,146%的A+H高溢价是陆港通时代的反常现象,肯定会回落。现在这个数字已经降到了135%,a股和h股的价差应该还有很大的收窄空间。


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