当前位置:首页 > 股票资讯

投资宏观谢:美元周期是一个怎样的周期? 炒股网

核心要点:

美元周期有多长?实际美元指数的周期长度为16至18年。目前市场对这一点的共识并不高,背后有其原因,也说明美元指数有下跌空间。

美元周期的本质是什么?更有可能属于金融周期的性质。美元周期并不简单等同于美国货币政策周期,但美国货币政策对美元的变化至关重要。

美元周期具有金融周期属性的原因有哪些?原因是美元是世界的中心货币,其货币对世界的信贷扩张和收缩有重大影响。

问:美元周期有多长?

答:16到18年。为什么?确定周期长度的方法有很多,有些可能很复杂,但一个简单的方法就是看拐点。参见图1和图2。自1973年以来,美联储计算并公布的实际美元指数的底部出现了三次,即1978年10月、1995年7月和2011年7月,其周期持续时间分别为17.8年和16年。美元周期的顶部应该出现过三次,分别是1985年3月、2002年2月和2020年4月,其周期持续时间分别为17年和18年。由此可以推断,实际美元指数的周期长度为16至18年。

对于美元周期16-18年的持续时间的共识不是很高。在我有限的认知范围内,对于美元周期的持续时间有些分歧,对于16-18年的持续时间共识不是很高。我觉得大概有几个原因:第一,最关注美元每日走势的外汇交易员,最关注的是趋势的短期走势和波动,较少关注长期走势。第二,从图3可以看出,我们经常使用的美元指数(DXY)与实际美元指数相比波动较小,其周期性特征不够明显。比如目前的实际美元指数高点明显出现在2020年4月,而美元指数(DXY)出现在2016年12月,但却是双头的。再比如,实际美元指数的低点恰好是84,而美元指数(DXY)的低点是一步一步降低的。第三,美元指数的数据始于布雷顿森林体系解体后的70年代初。到目前为止,只有50年的时间序列,还没有能够呈现出16到18年的三个完整周期。从完美主义的角度来看,是达不到归纳的要求的。第四,主流宏观经济学将汇率视为价格信号,在信息充足的假设下呈现随机游走。周期是怎样的?当然,2008年次贷危机之后,主流宏观经济学需要更多思考自身范式的革命,才能与时俱进,不被淘汰。从市场来看,共识度低也说明美元指数还有下行空间。

Q:美元周期是一个怎样的周期?

答:更有可能是金融周期性质的。美元周期的本质是什么?换句话说,美元指数反复波动背后的因素是来自实体经济还是金融部门,是主要由利率等价格因素决定还是由国际资本流动等数量因素驱动,是来自国内还是国际因素等。从周期的长短来看,显然美元周期不应该与实体经济紧密相关,比如库存因素、设备投资因素等,而应该由近15年来热议的金融因素决定。一般认为,金融周期的长度为15至20年。

美元周期并不简单等同于美国货币政策周期,但美国货币政策对美元强弱的变化至关重要。2020年5月以来,我在很多报道中强调,美联储今年3-4月的大规模宽松货币政策是美元指数告别强势进入弱势的关键转折点。这引起了一些争议,有人认为美联储货币政策的变化与过去美元走强的变化并不简单一致。这个有争议的问题,从16年到18年周期的角度来看很容易理解:比如2002年2月到2011年7月是美元最后一个疲软周期,持续了9年,足以包括一个完整的美国商业周期,也就是美联储加息降息的完整周期。也就是说,美联储货币政策的变化是美元周期变化的条件之一,驱动金融周期,但金融周期持续时间更长,关键变量比经济周期和货币政策周期中考虑的实际经济因素更多。

Q:美元周期具有金融周期属性的原因是什么?

答:原因在于,作为世界的中心货币,其货币的强势对世界范围内的信贷扩张和收缩都有重大影响。从下图可以看出,虽然美国的GDP仅占世界的四分之一,与美国直接相关的国际贸易仅占全球贸易总额的11%,但美元占全球支付的40%以上,约占全球贸易定价、国际借贷和国际债券定价及发行交易的50%。这意味着美元的强势通过改变相关方的资产负债表,引发全球信贷扩张和收缩,进而影响全球经济增长和价格水平,并与美元汇率本身产生一系列反馈关系,对全球贸易信贷、商业信贷、银行信贷和债券发行交易产生实质性影响。这可能是理解实际美元指数周期性波动之谜的关键。


以上就是投资宏观谢:美元周期是一个怎样的周期?炒股网的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注淑绍网其他的资讯!
600,667股先说CICC提交a股招股说明书还是成为历史转折点

600,667股先说CICC提交a股招股说明书还是成为历史转折点

外资的进入,意味着以“三个中国、一个中国”为首的众多国内券商,不得不直面“华尔街之狼”。从客观上看,有利于提高我国资本市场的影响...

股票600056均线死亡谷是什么意思

股票600056均线死亡谷是什么意思

股票600056随着国民经济的逐步发展和人民生活水平的逐步提高,通化配股公司信誉良好,安全可靠。越来越多的投资者开始投资配股行业...

在300186事件的推动下,如何把握主力基金的首发位置

在300186事件的推动下,如何把握主力基金的首发位置

300186哪家证券公司在Xi证券市场开户手续费最低?股票已经成为中国乃至全球市场的重要金融投资工具。说到股票,一百个人有一百个...

实践多边主义,用中国的“思维”阐明世界的“出路”

实践多边主义,用中国的“思维”阐明世界的“出路”

冬天挡不住春天的脚步,黑夜也挡不住黎明明的黎明。当全球大灾难与过去一个世纪的巨变重叠交织,全球性挑战层出不穷时,习近平主席出席了...

德兴基金有限公司哪些公司比较厉害?

德兴基金有限公司哪些公司比较厉害?

OTC基金一般来说,如果一只股票从最低点到最高点上涨150%,那么主力的正常盈利是100%左右众所周知,前期开仓的主力是吸引投资...

162703基金平度集资公司哪个板块比较正规可靠_

162703基金平度集资公司哪个板块比较正规可靠_

162703基金瑞昌股票交易账户哪个板块哪个证券公司账户比较好?多角度来看,有喜欢长线操作的主力,也有只是做空的主力。庄控股似乎...

道琼斯实时行情:如何规避风险。

道琼斯实时行情:如何规避风险。

千途的哪家股份公司。com招远口碑好,安全可靠?时间已经进入2020年。各方如何看待今年的股市?从今年的股市情况来看,人们普遍看...

贾闯视频分享浙江富润(600070)资金流

贾闯视频分享浙江富润(600070)资金流

贾闯视频股吧问题的关键在于莆田公司的短期资金配置,这是短期股权配置的关键。归根结底,每个人都有自己的炒股方式。依靠别人帮你做决定...

在股市中,st要多久才能亏本退保

在股市中,st要多久才能亏本退保

在股市上,多久会亏损?安徽哪些公司比较正规可靠?你在学习如何阅读时间表方面有什么技巧?在分时图上,白色曲线代表每分钟股价的变化趋...

返回顶部